报告指出，2018 年上半年，中国经济保持平稳增长，结构调整深入推进，新旧动能接续转换，新兴产业蓬勃发展，质量效益保持在较好水平。
消费对经济增长的贡献率上升，就业形势向好，物价基本稳定。上半年，国内生产总值（GDP）同比增长6.8%，居民消费价格（CPI）同比上涨2.0%。
2018 年以来，按照党中央、国务院部署，中国人民银行继续实施稳健中性的货币政策，根据经济金融形势变化，加强前瞻性预调微调，适度对冲部分领域出现的信用资源配置不足，引导和稳定市场预期，加大金融对实体经济尤其是小微企业的支持力度，为供给侧结构性改革和高质量发展营造适宜的货币金融环境。
当前全球经济总体延续复苏态势，但贸易摩擦、地缘政治、主要经济体货币政策正常化等加大了全球经济和金融市场的不确定性，外部环境发生明显变化。中国经济结构调整持续深化，经济增长动力加快转换，经济韧性进一步增强，防范化解金融风险取得初步成效，同时也存在一些深层次结构性问题，面临一些新问题、新挑战。在流动性总量合理充裕的条件下，要强化政策统筹协调，进一步疏通货币信贷传导机制。要继续深化供给侧结构性改革，强化产权保护，健全正向激励机制，加快建设现代化经济体系，推动高质量发展。
报告还指出，网上零售与快递业是推动互联网、大数据、人工智能与实体经济深度融合的主要领域，是发展数字经济、促进供给侧结构性改革、建设现代化经济体系的重要抓手，在带动创新创业、助力乡村振兴、促进经济转型升级等方面发挥着重要作用。
近年来，我国网上零售交易快速发展，同时催生巨大的物流运输与配送需求，驱动快递行业高速增长。2018 年上半年，全国网上零售额达40810 亿元，同比增长30.1%，远高于社会消费品零售总额增速，占后者的比重从2014 年的10.6%提升至17.4%。截至2017 年底，全国网络购物用户规模达5.33 亿，同比增长14.3%，电子商务直接从业人员和间接带动就业达4250 万人。
2017 年，实物商品网络零售对社会消费品零售总额增长的贡献率达37.9%，产业带动能力不断增强。其中，农村网络零售额达1.2 万亿元，同比增长39.1%，农产品网络零售额达2400 亿元，同比增长53.3%，有效推动农民增收和农业结构升级。在网上零售业高速发展的推动下，2018 年上半年全国快递服务企业业务量累计完成220.8 亿件，同比增长27.5%；业务收入累计完成2745 亿元，同比增长27%。
从需求端看，消费主体年轻化、家庭可支配收入持续增加、城镇化进程深入推进将激发更大消费潜力；从供给端看，数字技术发展将为网上零售创造更丰富的应用场景，推动商业模式创新。但网上零售和快递业的发展仍面临诸多挑战。
第一，线上流量红利趋于饱和。2014-2017 年全国网上零售额同比增速分别为49.7%、33.3%、26.2%、32.2%，同期全国快递业务量同比增速分别为51.9%、48%、51.4%、28%，全国快递业务收入同比增速分别为41.9%、35.4%、43.5%、24.7%，整体皆呈波动下降趋势。
第二，网上零售获客成本与物流成本增加。网上零售“流量成本+仓储/物流”费用逐步增加，纯电商平台低毛利率成为提升利润率的瓶颈。
第三，消费者对服务、品质、体验的要求不断提升，线下零售的网点价值和体验价值无可替代，对网上零售形成有力竞争。
第四，网上零售企业对高标准仓库、第三方物流企业个性化服务能力及运营效率提出较高要求，成本高企挤压快递行业利润空间。
下一步，应鼓励金融机构创新金融服务方式，完善贸易融资和存货、订单、应收账款等抵质押贷款业务，探索开展信用保险、动产质押担保等业务，提升金融服务水平；积极探索新的投融资模式，引导风险投资、并购基金参与，构建网上零售与快递业发展的多元化、多渠道投融资体制；进一步加强信用体系建设，完善网上零售信用评价体系，构建失信行为联合惩戒机制，为网上零售和快递业发展营造公平竞争的创业发展环境。
关于《中国货币政策执行报告》首次提及网上零售和快递业，物流时代周刊记者也专门采访了清华大学互联网产业研究院副院长兼物流产业研究中心主任、博士生导师
刘大成：
首先，网上零售和快递业首次被写入央行报告，一方面对于货币定量宽松的目标更加精准有好处；另一方面对于物流业特别是发展迅速的快递物流业有极大的推进作用。当下，物流业的发展及降本增效需要信息化的强力推进和金融创新上的带动效益，而以资本与物流融合为核心的扩张也会带动全社会经济的系统发展，央行定向准确且效果明显。
其次，物流连接生产和流通，定向物流业的货币宽松将不仅带动物流业全行业的发展，更是带动连接生产和流通消费的全行业发展。一方面可以满足部分消费者日益增长的高端消费升级需要；另一方面又直接带动更多对价格敏感的消费群体对低端商品的消费增长市场需求。特别是通过带动乡村广大低收入人群的收入增长从而带动消费增长，以保障面向农村市场的定向精准扶贫成效，使得网上零售和快递业等具有低成本高效率保障性质的商贸服务行业可以更有效、更具普适性地获取金融和信息化的定向支撑。
第三，正是网上零售的超速发展推进了快递业市场的高速发展，但发展速度递减也恰恰说明了消费边际效应的降低。农村农业和农民都具有最为广阔的消费市场空间，但布局分散，投入产出效果并不明显，特别是组织能力差，对信息化和金融创新接受能力差，但具有极强的劳动力红利和生产资源红利。而资本和商贸企业的定向拉动则可以一方面促进农民的收入增长，另一方面则非常容易将这部分收入直接转化为低端商品消费，特别是网上零售和快递业一方面可以低成本高效率带给劳动力红利和生产资源红利的边际收入，另一方面也同样低成本高效率地带来低价格商品，扩展中国制造业最具竞争优势的低端产品。
第四，过去三次较大的货币宽松使得基础设施建设等固定资产投入使得基础设施越来越好，但是其呈现的效果也越来越低，而且也可能转移到政府极力控制的地产和房产市场，增大未来经济风险。可以预见这次货币宽松定向到基础设施建设上的效果也会弱于前三次，但是定位在精准扶贫的网上零售和快递业则会引导资本向农村物流和农村商贸发展，一方面其边际效应加强，另一方面则使得投资企业真正在具有提升空间的市场中真正获取投资溢价。
第五，虽然网上零售业的增速在逐渐变缓，但其依然呈现出巨大的增长势头。在过去几年里，网上零售市场营收增长了200～300倍；而快递业平均年增长40～50倍，但驱动国家经济增速最大的产业以及处于逐年下滑的趋势。此次央行定位能够促进以消费业为主要的经济发展，特别加大消费业对全产业的资源配置优化。
第六，传统以仓单质押和合同质押等物流金融已经遇到了瓶颈。由于传统物流金融将产业链上各经营主体的责权利进行了转移，而转移之后实际上是将风险转给了银行。这样一来，传统物流金融必然会被责权利可以有效统一的供应链金融，甚至供应链金融体系所替代。此次央行定向货币宽松结合网上零售业和快递业可以有效地遏制大水漫灌的结构性风险，提升供应链金融的配置优化作用，对整个物流业生态及经济生态做出了更好补偿性配置优化，具有积极意义
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